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(BASIS)
정상시장
역조시장
(차익거래)
일반적으로 빼쿼데이션 상황이 계속되면 선물시장이 갖는 선행성으로 인해, 향후 주가의 추가하락을 예상할 수 있으며, 반대로 콘탱고 상태일때는 가까운 미래에 증시가 상승할 것으로 예상한다.
이러한 베이시스의 차이를 이용해서 무위험으로 이익을 얻는 방식이 바로 선물거래의 한 종류인 프로그램 매매(차익거래)이다.
만기일이 가까워질수록 선물가격은 현물가격에 접근하게 되는데, 이러한 현상을 베이시스의 수렴 이라고 하며, 만기일날에는 (현물지수 = 선물지수 = 0)이 된다.
따라서, 만기일 가까이에 선물가격 > 현물가격이 되면, 고평가된 선물계약을 매도하고, 저렴한 현물을 매입하게 된다. 반대로, 만기일에 근접해서 선물가격 < 현물가격인 상태가 되면, 상대적으로 낮은가격인 선물을 매수하게 되고, 높은 가격인 현물은 매도를 하게 된다.
그렇기에, 이러한 베이시스에 따른 대규모 프로그램 매매가 개입되면서 현물시장에 급등락을 연출하기도 한다.
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